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    申萬宏源採掘:動力煤價格下跌 關注摘帽行情和後周期

    來源:申萬宏源 孟祥文,劉曉寧

    本期投資提示:

    動力煤方面,因節後下游需求速度不達預期,而下游採購消極,港口恐慌情緒蔓延,貿易商拋貨,價格急跌。預計動力煤價格近期將在640 元-650元左右企穩。煉焦煤方面,供給仍舊偏緊,上下游焦煤庫存相對低位,預計隨着北方地區環保限產結束後,因需求激增而導致煉焦煤價格將開始上漲模式。基本面角度,煉焦煤好於動力煤,但是當前市場對需求悲觀情緒蔓延較為嚴重,預計將會對煤炭板塊行情產生影響,關注煤炭後周期,看好煤礦新建帶來煤機需求增加,重點推薦天地科技;關注摘帽行情,重點推薦*ST 平能。

    重要信息回顧:

    動力煤價格加速下跌,預計640 元/噸逐步企穩:動力煤方面,因節後下游需求速度不達預期,而下游採購消極,港口恐慌情緒蔓延,貿易商拋貨,價格急跌。預計動力煤價格近期將在640 元-650 元左右企穩。煉焦煤方面,供給仍舊偏緊,上下游焦煤庫存相對低位,預計隨着北方地區環保限產結束後,因需求激增而導致煉焦煤價格將開始上漲模式。

    美國產量增加引發原油價格下行擔憂:截至3 月8 日,布倫特原油現貨價格環比下跌1.48美元/桶至64.73 美元/桶,跌幅2.24%。截至3 月2 日,按熱值統一為噸標準煤後,目前國際油價與國際煤價比值2.33,環比下跌0.46 點,跌幅16.55%。國際油價與國內煤價比值2.72,環比上漲0.12 點,漲幅4.44%。美國原油產量再創新高令投資者擔憂情緒加重,同時美國恐引發貿易戰的概率升溫提振了市場的避險需求,而美元強勢反彈更是加大了油價的下行空間。

    電廠採購消極,港口庫存逐步上升:本周秦港煤炭日均調入量61.47 萬噸/日,下降3.26萬噸,跌幅5.03%;日均調出量59.76 萬噸/日,上升1.60 萬噸,升幅2.75%。截止3 月9 日,秦港庫存656 萬噸,周環比上升12 萬噸,升幅1.86%。廣州港煤炭庫存209.64萬噸,周環比上升32.24 萬噸,升幅18.17%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共58 艘,比上周減少4 艘,環比跌幅6.24%;預到船舶日均17 艘,環比持平。春節後上游煤炭企業陸續復工,煤炭供給逐步增加。而下游電廠方面,因開工不足,日耗水平並未如期快速上漲,導致電廠採購消極,港口調出量下滑明顯,港口庫存再次上升。

    電廠庫存高位,採購煤炭消極:本周六大電廠日均耗煤環比上漲13.14 萬噸至60.90 萬噸/日,環比上漲27.51%本周六大電廠庫存環比增加25.81 萬噸至1358.66 萬噸,升幅1.94%;存煤可用天數下降5.60 天至22.31 天。節後電廠日耗恢復速度小於預期,導致電廠庫存保持高位,將會使得電廠消極採購煤炭使得煤價承壓。

    市場觀望情緒濃厚,海運費價格繼續回落:截至3 月9 日,國內主要航線平均海運費環比下降0.67 元/噸,報收32.63 元/噸,跌幅2.00%。截至3 月2 日,澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費(載重15 萬噸)環比持平,報收10.50 美元/噸。近期港口貿易商恐慌性拋貨導致動力煤價格急跌,增加了市場觀望情緒,海運費價格下跌。

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