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    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    【核心觀點】

    1、A股投資者要認清:入摩會產生一定的利好影響,但是時間恐怕也就是一年左右。

    2、外資極有可能已經在A股提前布局完了。

    3、MSCI選股的標準,主要看重的是行業龍頭。

    4、社保基金和QFII持股比例前十的股票,值得投資者做重點的選擇。

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    歡迎大家收看今天的《財經觀察家》,我是西南證券的首席分析師張剛。我今天演講的主題是:A股入摩,意義非凡!

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    【新聞背景】

    5月15日,摩根士丹利資本國際公司,也就是美國明晟(MSCI)宣布,234隻A股被納入MSCI指數體系,占MSCI新興國家指數0.39%的權重。根據MSCI去年公布的方案,6月1日按2.5%的納入比例將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI中國指數;第二步在今年8月季度指數評審時實施,9月將納入比例提高至5%。未來每年2月、5月、8月、11月的月中,都會有成分股季度調整。分行業來看,首批納入的234隻股票,銀行、非銀金融、醫藥生物等3大行業的公司數量最多,分別為30家、20家、18家。從公司市值占比來看,最高的屬於銀行業,占比高達31.47%、其次是非銀金融,占比達13.04%,食品飲料排第三,占比為6.74%。

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    MSCI它就是一個指數編制公司,總部位於紐約。2017年的6月21號,A股正式被MSCI宣布將會納入相關的這些指數。

    人民幣指數的話,在此前,就是從2015年的6月份開始就一直開始下跌,人民幣對一籃子貨幣的匯率的比價,人民幣一直在做貶值。到了2017年的5月份的時候,形成了低點。6月份宣布正式入摩,但實際上人民幣已經是什麼?貶值到位之後,開始步入什麼?升值的趨勢。時間非常巧合。

    另外再看一下股票指數。我們選擇上證綜合指數為例,上證指數同樣也非常有意思的是,它在2017年的5月份也是形成了一個關鍵性的低點,最低的時候是跌到了3016點。也就說,入摩在2017年的6月份宣布正式成功。但是無論是從人民幣的指數,還是從股票的指數來看,都在5月份形成了低點。也就說,入摩的成功一部分原因是歸於什麼?絕佳的購買人民幣的機會,以及絕佳的買股票的機會!

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    初期的話,實際上對於A股僅會供應1000億元人民幣左右的增量資金。為什麼?大家看一下它初次納入新興市場指數,還有全球市場指數的占比,即便是到8月份調整完之後,到9月份它會上升到0.8%。對於全球指數的話,它只有0.1%的比例。而跟蹤新興市場指數和跟蹤全球指數的資產規模,分別是1.6萬億美元和3.2萬億美元。換算下來也就是160億美元的資金,可以通過跟蹤指數進入到A股市場。160億美元,按照目前的這個匯價,也就是1000億元人民幣。

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    韓國是在1992年1月份的時候,它入摩的比例在初期是20%,然後到了1996年上調到50%,到了1998年的9月份上調到了100%。經歷了多長時間? 6年。我們再看一下中國台灣,中國台灣是在1996年的9月份,也是入摩,入摩的初期的比例是50%,然後在2000年期間逐漸上調到65%以及到80%,而到了2005年5月份,上調到了100%。經歷了多長時間?9年時間。也就說A股在初期它比例非常小,但是你要等到它能夠達到那美好的藍圖,占新興市場的權重能夠達到37%,我覺得至少恐怕要參考一下韓國,要等6年的時間。

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    這種漸進式的調高權重。會對所在地區的股市會產生很大的推升力嗎?我們來看一下韓國入摩之後,它的確出現了一波升勢。大家看一下,1992年的1月份開始,一直上漲到了1993年的差不多七八月份,這個時候形成了高點之後,便一路下挫。一直下挫到什麼?到了它上調到100%的時候,它才形成了一個什麼?一個局部的低點。換句話講,對於韓國股市來講的話,儘管形成了利好影響,但是利好影響的話,也就是差不多是一年多的時間,差不多一年半左右形成了上升的趨勢,但此後該跌照樣跌,儘管比例在上調,對於韓國來講未必是一路走高的,它仍然股市還受到其他諸多方面因素的影響,並不是說形成增量資金就一定漲。

    再看一下中國台灣,中國台灣是在1996年的時候正式入摩,入摩之後也是出現了一波升勢,一直差不多也漲了一年的時間,此後也出現過下探,隨着它的比例逐漸的被調高,到了2005年的時候,9月份被正式達到100%的時候,但這個指數也是波瀾不驚了。對於中國台灣股市而言,恐怕產生利好影響,也就是一年。兩個地區的股市,我覺得對於A股投資者要認清:入摩會產生一定的利好影響。但是時間恐怕也就是一年左右。

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    【新聞背景】

    據瑞銀估算,A股首次納入MSCI將給A股市場帶來新增資金約185億美元。MSCI的CEO費爾南德斯稱,如果中國A股在未來7到10年完全被納入MSCI指數,預計資金流入將高達3400億美元左右。MSCI主要成份標的以藍籌權重股為主,大盤價值藍籌仍是外資主要配置板塊。開源證券在研報中表示,大金融板塊有望迎來超過權重的資金比例,其中銀行無疑資金流入是最大受益方;投資者將首先關注有業績支撐的藍籌股,這將進一步帶動藍籌股行情,尤其是銀行、券商和保險。不少境外投資者已經提前買入,年初至5月11日,滬、深股通累計凈流入金額達968.8億元人民幣,按年同比大增51.1%;資金流向監測機構EPFRGlobal的數據顯示,自從2月A股調整以來,海外機構增配A股近100億美元。

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    從滬股通的凈流入的金額來看,的確是近期處於一個偏高水平。但是,是不是很高?也不是很高的。曾經在2015年的7月份及6月份的時候,它有更高的凈買入的金額,2018年的1月份的時候,也出現過什麼非常罕見的大規模的凈賣出。再看一下深股通,看深股通的話情況也比較相似,一個在今年的4月份,深股通的凈買入金額曾經創下過歷史最高水平,但是同樣也是在4月份也出現過歷史上最大規模的凈賣出,都發生在今年的4月份,大家注意,非常有意思。這說明作為境外資金來講,面對4月份這種複雜的市場格局,是大進大出。所以說有些媒體報道說是境外資金跑步進場,我覺得恐怕是以偏概全,只說大規模凈買入,沒有談到大規模的凈賣出跡象。所以說境外資金它也是什麼?見風使舵!它會有大規模買的時候,但是也有大規模賣的時候,所以說對市場的影響也未必是單方向的。

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    儘管正式入摩的時間是在今年的6月1號,但是外資已經極可能提前布局。對於滬股通、深股通,就是從香港投資於A股的這部分資金來講,實際上是可以什麼?可以通過提前已經買的股票來進行購買。2015年的5月份,英國富時就把A股納入它的羅素指數了。然後2015年的6月份,全球最大的ETF管理公司美國先鋒公司也宣布,把A股納入新興市場ETF。大家注意,這是已經提前布局了的。隨着人民幣的走強,隨着入摩在6月1號正式開始啟動,這些公司的ETF,這些公司所形成的一些基金,他們就會什麼?提前進行開放式申購。所以說,也就說並不一定要等到6月1號的時候,等到新的基金髮行完之後才會形成增量,不是這樣的。大家注意!外資極可能已經提前布局完了。

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    MSCI它選股的標準,大家注意,它的通用選股標準的話,主要還是看重的是什麼?看重的是行業龍頭。首先我按權重來排名,而且這十家公司選出來之後,第一名比第十名,是它的第十名的接近四倍的水平。也就說,對於相應的一些指數性基金來講的話,必然會選擇什麼?市值大的品種來做配置,它不是按照你一定要盈利,或者你要高成長性,它沒有要求。我就把這234隻股票,我按它的財務數據做下排名,其中包括它的估值,都很低,每股收益情況,這是一季報的財務數據也都不錯。然後凈利潤同比增長方面的話,比較高的就是太鋼不銹。鋼鐵股的同比增長幅度比較大。銀行股增長比較穩定。

    另外一個選擇標準的話是什麼?股息率。比如說安信信託,如果說近期你要建倉的話,它在實施分配之後,你獲得的股息率將會達到5%以上,但是從整體情況來看,一般大多數這些分配率比較高的話,都是在2%左右的水平。我在給大家選擇什麼?按照這個機構的持股的比例,這234隻A股當中, QFII持股比例最高的前十家公司,給大家列了出來。從中不難發現大量的是什麼?醫藥股,還有就是家電股。

    張剛:入摩以後,A股有走強一年的利好

    咱們再看一下社保基金,234支股票當中,社保基金持股比例前十的股票,我給大家也同樣也列了出來。QFII代表着根紅苗正的境外機構投資者,而社保又管理着中國人民的養老的錢,所以說一個追求的是穩定收益,一個是境外投資者它對於A股的偏好。所以說這兩類機構,我覺得他們一些持有的股票的話,是值得投資者做重點的選擇。而對於權重比較大的一些股票,必然成為境外金融機構它在設立的這些指數基金的必然選項。隨着A股的權重會逐漸被調高,這部分權重股同樣也將是水漲船高,比較適合做長期投資。

    (來源:一股清泉文化傳媒)

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