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    美聯儲加息,央行貨幣保衛戰打響!買房、炒股的該怎麼辦?

    美聯儲加息,央行貨幣保衛戰打響!買房、炒股的該怎麼辦?

    美聯儲又加息了!6月14日美聯儲將基準利率上調25個基點。而且,預計今年美聯儲將至少加息2次,2019年料將加息3次。

    近來,由於美元走強,新興市場上掀起一片暴風驟雨,一些國家外匯節節貶值,不得不加息來保衛貨幣。中國央行會如何應對?看懂央行的操作,對我們的投資至關重要,貓姐今天給大家分析一下。

    01 美加息前 已掀起一片加息潮

    美國今年來數據大好,經濟接連好轉,失業率屢創新低,新增非農就業崗位持續保持高位。美國國內通貨膨脹壓力隱現,需要通過加息來管理通脹預期。

    此前經濟走好,美元上已有明顯反應,4月17日之後美元開始急劇升值,此後短短一個半月時間內,美元指數大幅走高6.2%,而2017年全年美元才波動10%左右。

    在美元升值另一面,是新興經濟體貨幣風險爆發,短時間內出現本幣大幅貶值,相關國家央行不得不先後上調本國政策利率應對,以緩解大規模資金外流、外匯儲備急劇縮水壓力。

    下圖為今年來已經加息的國家,力度頗大:

    美聯儲加息,央行貨幣保衛戰打響!買房、炒股的該怎麼辦?

    越來越多的投資者擔心,美聯儲資產負債表正常化讓美元上行,給新興市場帶來更多「痛苦」。最近,繼印度央行行長高呼美聯儲與美財政部攜手製造「美元荒」,造成新興市場動盪,並呼籲美聯儲改變縮表計劃之後,新任印度尼西亞央行行長又再次呼籲美聯儲放慢縮表節奏,考慮其政策對新興市場的影響。

    02 針對美加息 中國央行有幾種武器

    之前美聯儲加息,中國央行也跟隨一些貨幣動作。自2016年以來,除了2017年6月美聯儲加息,央行並未跟進以外,歷次美聯儲上調聯邦基金目標利率後,央行都上調了MLF等為代表的政策利率予以跟進。SLF、MLF這些代表什麼? 貓姐先給大家說說央行調節貨幣的幾種武器。

    央行以前有三種常規武器:公開市場業務、存款準備金、再貼現。

    三種有何不同?

    最靈活的公開市場業務

    公開市場業務中,回購交易我們見得最多,主要包括正回購和逆回購。

    逆回購代表貨幣擴張:當央行從商業銀行那裡買進債券等時,商業銀行手裡的錢增加了,經過存款創造機制,他們的存款規模成倍擴張,貨幣供應量就大了。這就是逆回購。

    正回購代表貨幣減少:當央行賣出債券時,商業銀行要付給央行現金,,商業銀行貨幣供應量成倍減少,市場上錢就減少了,這是正回購。

    公開市場這些東東央行用起來得心應手,想增加或減少貨幣,都可以靈活確定。

    溫和的再貼現

    當商業銀行周轉不開時,把手裡未到期的票據暫時「賣」給央行,這就是再貼現。再貼現這個工具力度比較溫和,不會對經濟產生猛烈的衝擊。

    威猛的存款準備金

    這是效果比較強的工具,新聞里我們也見得比較多。商業銀行在吸收存款時候必須拿出一定比例的現金存在央行,這個比例被稱作法定存款準備金率。有了存款準備金,商業銀行創造貨幣能力就受到限制。存款準備金越高,市場上錢就越緊張;存款準備金越低,市場上錢就越寬鬆。

    以上這些工具都可松可緊,調控貨幣。

    ▌值得注意的是,以前中國多年來依靠外匯占款創造基礎貨幣,隨着中國國際收支趨於平穩,這種模式受到了挑戰。近幾年,央行又創新了幾種貨幣工具來創造基礎貨幣。比如,SLO(短期流動性調節工具)、SLF(常備借貸便利)、SLF(中期借貸便利)。

    看不懂這些英文沒關係,你只要記得這些全都是放水工具就行。

    美聯儲加息,央行貨幣保衛戰打響!買房、炒股的該怎麼辦?

    SLO:本質上市超短期的逆回購,以7天為內短期回購為主。

    SLF: 期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。

    MLF:期限在3個月左右。採取質押方式發放,金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債等優質債券作為質押品。

    ▌除了這些,央行還可以調節利率,那就是加息。這個「息」我們主要是指基準利率,它是利率家族的老大,對其他利率有決定性影響,進而影響全國的資金流動。加息的目的包括減少貨幣供應、壓抑消費、壓抑通貨膨脹、鼓勵存款、減緩市場投機等等,也可作為提升本國貨幣的間接手段。

    加息也會帶來一些後果:比如巨額債務利息更多了;企業經營困難會導致更多人失業;房貸成本提高;銀行壞賬增加等。

    03 美聯儲加息 央行會怎麼跟?

    針對美聯儲加息,央行已經提前做出了一些反應。令人驚奇的是,央行先釋放出寬鬆的信號:6月6日,央行通過MLF,向市場投放4630億元,當天向市場凈投放2035億元。

    美聯儲加息後,中國央行會怎麼跟,市場一度有些猜想。

    ● 一種觀點是:中國央行大概率加息。「降准+加息」或成為央行可選用的有效政策組合選擇。 給出原因是央行針對美國加息,隨行就市,保持合理的利差水平。另一方面,在基礎貨幣供給量方面,運用降准政策釋放資金。

    ● 另一種觀點是:中國央行將在公開市場上提高借貸成本,比如上調逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。不過對於市場來說,這樣小幅跟隨式的提高利率不疼不癢。總而言之,央行後續跟隨提高市場利率是明顯的趨勢。

    結果,14日上午9時多,央行發布消息,讓市場大跌眼鏡:維持公開市場利率不變,今日凈投放700億元。有網友戲稱道,「說好的『佛系』加息呢?」

    分析認為,央行此次選擇不跟隨美聯儲加息,反而向市場投放貨幣,顯出「維穩」傾向。

    央行一邊去槓桿,一邊投放貨幣,這種一手鬆一手緊態度在近年來是絕無僅有的。這反應出對央行對國內各種「坑」左右為難。

    一方面,國內經濟基本面面臨一定下行壓力,4月消費數據略低於預期,出口情況也不樂觀,再加上貿易戰,出口就更雪上加霜。

    ● 一方面, 企業頻現債務違約。在剛剛過去的四個月,全國有16隻債券出現違約,涉及金額高逾130億元。比起往年,密集程度令人瞠目,而這只是冰山一角。2018年迎來公司債的償還高峰,2018年的償債規模是2016年以前的4.3倍。 當前中國企業部門槓桿率高達159%。另一方面,地方政府債務也是泰山壓頂。

    ● 另一方面,國內房價高企,泡沫明顯,房價從一線城市漲到二三線城市,現在四線城市房價也紛紛上萬,居民家庭財產中房產占比高達70%。如此瘋狂的市場,如果房地產市場發生點什麼,令人不敢想象。

    加息吧?企業債務壓力更大,可以立刻死給你看。地方政府債務這個大窟窿就更不用說了,對經濟影響更是負面。 不加息吧?房地產泡沫更加明顯,房價可以再漲到天上去。另外資金外流,人民幣貶值,如果外逃資金太多,房價下跌,把積蓄投入房地產市場的中國普通民眾怎麼辦?

    左右為難的央行明顯現在希望達到多個目標,希望確保足夠資金為實體經濟輸血,解決經濟放緩的問題,也希望與美國保持穩定的利率差。當企業感到壓力時,它必須稍微放鬆。如果金融業在加槓桿,它就必須再次提高借貸成本。

    無疑,央行的操作難度越來越大。

    04 對你投資有何影響?

    美聯儲加息,美元更值錢了,人民幣和美元匯率差加大,利率調高的美元則升值,人民幣相對就要貶值。對於那些一心想套利的資本,會選擇什麼呢?資本的天性就是逐利,投資者將會把資金轉移到收益更高的國家或者將人民幣直接轉換成美元,這對我們投資市場都會帶來影響。

    買房的真的需要謹慎了

    今年房地產市場繼續火爆,尤其是三四線城市。貓姐想提醒的就是,買房真的要謹慎了。美聯儲一加息,不管央行跟不跟着加息,在金融市場間提高操作利率是肯定的,也就是說市場利率重心還是在走高的。今年,美國大概率還有兩次加息,明年還有三次加息。未來資金越來越貴,房貸利率也會相應走高,這都將增加購房成本。對於已經買房者來說,還錢壓力會更大。還沒上車、想要買房的剛需們,房貸更貴了。

    另一方面,我們的實體經濟並不是想象中那麼好,資金越來越貴,對企業來說,經營會更困難,也會給就業帶來影響。

    這個過程,就像溫水煮青蛙一樣,正在慢慢進行。如果這個時候還要去高槓桿搶房,就真的不明智了。

    股市也要謹慎

    今年以來投資環境的變化在資本市場上已有明顯反應,5月以來,A股市場已經在持續調整。

    投資者應該怎麼辦? 當風險的小火車開來時,你該怎麼辦?貓姐的建議是,最好辦法就是讓開,現金為王,等待風險過去再一頓操作也不遲。

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