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    利空因素抬頭 銅價上漲步伐暫緩

    滬銅期貨在上周強勢沖高后出現連續陰跌,主力1808合約最新收報53630元/噸,跌80元或0.15%。分析人士表示,在供需基本面支撐滬銅期價快速上行後,近期宏觀因素利空抬頭以及美元階段性走強,均令銅價承壓回落。不過,考慮到全球範圍內供應干擾仍存,料限制銅價下滑空間。後市銅價有望維持緩步震盪上行走勢。

    期價沖高回落

    在上沖至54580元/噸之後,本周以來,滬銅期價整體偏弱震盪,主力1808合約最新收報53630元/噸,跌80元或0.15%,創下「三連陰」。

    「上周銅價強勢沖高以及本周的回落行情,主要是源於供需基本面支撐價格上行,而短期的宏觀因素則利空價格。」弘業期貨(港股03678)呂淵表示,供需基本面多個事件疊加推升此次銅價反彈,其中Escondida銅礦開始進行新的勞工談判是關鍵導火索。本周開始期銅價格回落的主導因素是對美聯儲6月加息預期及美聯儲公告措辭強弱的不確定,再加上市場在周四中美多個重要經濟數據出台前保持謹慎。

    華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示,國外市場短期供應依然受到干擾,特別是印度冶煉廠關停以及智利銅礦勞資談判尚未落地。不過,隨着銅價格快速上漲,以及需求端的疲軟,短期銅價或以震盪為主。

    從美元角度來看,呂淵表示,4月中旬以來,美元指數大幅上行,令銅價承壓。不過,近期受歐央行聲明將討論是否逐步退出購債計劃,歐元區貨幣緊縮預期升溫,提振歐元,以及意大利新政府明確表示不想退歐,給歐洲市場吃了「定心丸」影響,臨近美聯儲加息時點,美元階段性走強也帶來銅價短期回落。

    短期有望震盪調整

    目前最新的消息是Escondida銅礦資方對工會提出的方案給了最初答覆,但沒有對外公布,談判計劃持續至7月24日。考慮到下半年銅企密集進行薪資談判,Escondida銅礦將具有標杆性質,而市場對於銅礦的干擾率預期依舊存在。

    除了Escondida銅礦進行勞工談判外,Vedanta從3月底開始關閉40萬噸產量印度冶煉廠,其2017年產量約占印度銅總產量的48%,約占全球銅產量1.6%。因泰米爾納德民眾強烈抗議韋丹塔銅冶煉廠對當地環境造成污染,5月份當地政府下令將其永久性關閉,這也是之前一直支撐銅價的因素之一。

    對於後市,吳相鋒認為,短期方面,全球範圍內供應的干擾比較集中,且對冶煉環節影響更大,智利銅礦談判尚未落地,因此,供應方面仍對銅價有一定支撐。需求方面雖然逐步轉入淡季,但目前轉淡的程度還不是很嚴重。因此,預計銅價在經過大漲之後,短期或以震盪為主。中期方面,全球銅精礦供應未來5年剛性增量較小,而彈性增量主要取決於價格,而精鍊產能雖然投放較多,但受限於銅精礦供應,實際供應增量不足以使銅價再度下跌,因此銅價築底預期明顯。

    從技術上來看,呂淵表示,倫銅價格衝破7300美元/噸後未能站穩,短期回落調整後有望再次上沖7300美元/噸一線。從均線上來看,在6月1日一舉突破糾纏在一起的多根均線,目前已形成分散的多頭排列形態,未來較長時間價格將再難回歸之前區間,預計將形成緩步震盪上行走勢。而對於短期期價很可能會延續技術性回調,向下尋找7060-7120美元/噸區間支撐。

    本文源自中國證券報

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