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    桂浩明:談談A股走出底部需要的條件

    在7月6日,上證指數探低2691點後反彈,在8月6日,它再度探低2692點反彈。在為期一個月的時間跨度內,指數兩次擊破2700點的整數關位,隨後又很快被拉上去,這種狀況在技術分析上可以理解為是「雙針探底」,而一般來說這是屬於一種比較可靠的底部形態。假如這個底部是成立的,那麼現在需要研究的是,股市如何才能真正走出底部呢?探明底部與脫離底部,顯然是兩個完全不同的概念,投資者的應對方法也是不同的。

    客觀而言,在年初的時候,人們對今年股市的預期還是較為樂觀的,雖然不至於期待有大牛市,但還是盼望一種相對均衡的慢牛出現。然而,上漲行情到今年一月份就戛然而止,隨後就是一波又一波的下跌,直至回落到2700點下方,這與一月份的高點相差近900點。而今年之所以股市會這樣大幅度的下跌,其中一個很大的原因在於發生了「灰犀牛」現象,無論是資金面緊張所導致的信用違約與質押爆倉,還是中美之間超出預期的貿易摩擦,對市場都帶來了很大的影響,再加上長生生物的疫苗事件等,對投資者的信心也造成了不小的衝擊。另外「獨角獸」、CDR等品種的上市安排等,也與市場預期存在差異,沒有能夠產生想象中的良好效果。這樣一些事件的疊加,給今年上半年股市的運行帶來了巨大的困難,行情的持續下跌也就難以避免,絕大多數的投資者都是損失慘重。

    而現在,從形態來看,貌似出現了一個雙底這樣的格局,從成交量來說,做空的能量似乎也消耗了很多,各種不良的預期也是被反覆提及,那麼大盤是否面臨一個走出底部,重拾升勢的機會呢?在筆者看來,出現這種行情的機會是存在的,但前提是要具備一些相應的條件。譬如說,首先金融環境要穩定,信用違約、P2P爆倉之類的事件雖然不可能完全杜絕,但是至少要能夠得到嚴格的控制。否則,如果市場上一直有各種違約乃至跑路的事件發生,投資者是不可能有信心的,這樣一來股市的表現也就不會好。其次,實體經濟要能夠表現出更加鮮明的穩中向好的態勢。中美之間的貿易摩擦對實體經濟究竟會產生什麼樣的影響,會在多大程度上拖累中國經濟,這些現在還是未知數,而如果對於這些都無法判斷,形成不了相應的預期,那麼投資者也就不敢放心大膽地進入股市,畢竟人們還是需要看清楚貿易摩擦對經濟的實際影響,才會在股市上有所動作的。再次,股票、債券、匯市這三者是有內在聯繫的,股市要走好,債市就要穩定,匯市也要能夠平穩。現在看來,債市大的波動已經進入尾聲了,匯市也逐漸收窄了波動,但其後是否就是真正穩住了呢?這在現在還不是很好回答,而歷史已經證明,在人民幣匯率出現明顯貶值的時候,股市通常都是要跌的。最後,市場監管要有新的氣象,一方面對於各種各樣的違規現象要進一步加大打擊的力度,特別是那些上市公司中的害群之馬,一定要從重從快地予以處置,這樣才能還股市一片藍天。而與此同時,還需要鼓勵創新,特別是在資產重組、收購方面的創新,還是要有更多的支持,這不僅是轉型期經濟發展的需要,也是集合資本市場的力量發展新經濟的需要。對於一個市場來說,真正的題材,其實就是出現在創新上的。只有有了創新,市場才活躍,才有生機和活力。

    也許,從以上這些要求來對照,可以發現現在的市場環境還是不夠好的,所以它現在還需要調整,在底部徘徊以等待時機。也是從這個意義上來說,股市要走出底部恐怕還真不那麼容易。

    本文源自金融投資報

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