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    下周股市三大看點及投資策略

    【下周看點】下周解禁:兩公司解禁數量超5億股

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    下周解禁:兩公司解禁數量超5億股

    據數據顯示,下周滬深兩市限售股解禁數量共計30.2億股,以昨日收盤價計算,市值約198.6億元,較本周略有增加。其中,神州長城和彩虹股份兩公司解禁數量超5億股,重藥控股也有4.49億股將上市,其餘公司均在3億股以下。

    數據顯示,神州長城將有5.8億定向增發機構配售股份將在10月15日限售到期。不過,截至記者昨日收稿,該公司還尚未發布限售股上市流通公告。事實上,除解禁外,神州長城近期並不太平。因為債務問題,神州長城再被告上法庭。神州長城披露10月9日公告稱,公司收到了民事起訴狀,因3億元金融借款糾紛,被渤海信託起訴。並且,陷入神州長城債務泥潭、出現逾期的不僅是渤海信託一家。

    據神州長城披露,截至9月29日,公司累計逾期債務本息合計金額為21.07億元,本息合計占公司2017年12月31日經審計凈資產的97.95%,涉及中江信託、興業信託、平安信託、百瑞信託、平安租賃、長城國興金融租賃等多家金融機構。該公司股價近日迭創新低,盤中最低下探至2.03元,昨日下跌6.67%,收於2.1元。

    彩虹股份日前發布公告稱,在2018年10月15日新增可售A股55192.88萬股,占總股本的15.38%,占現流通股本的74.99%,本次限售股上市類型為非公開發行限售股。資料顯示,公司於2017年9月非公開發行人民幣普通股(A股)28.5億股,發行價格為6.74元/股,募集資金總額為192.2億元。有意思的是,在解禁前夕,彩虹股份股價不跌反漲,昨日大漲6.98%,股價收於4.75元,但仍低於增發價6.74元。(大眾證券報)

    下周股市三大看點:三季度GDP增速公布

    下周開始,上市公司三季報開始密集披露,有180餘家公司的業績揭曉;宏觀經濟方面,9月CPI/PPI等數據公布,三季度GDP也同步公布,至此,三季度的經濟浮出水面。下周的公開市場沒有逆回購到期,流動性方面無憂。

    182股披露三季報

    根據滬深交易所定期報告披露時間安排,下周將有182家公司披露三季報。統計顯示,104家公司已經進行了業績預告,其中預增34家,略增37家,扭虧3家,續盈8家,預減7家,略減4家,續虧2家,首虧5家,4家不確定。

    具體來看,威華股份預計前三季度凈利潤1.36億元至1.45億元,增長幅度為6.35倍至6.83倍,主要原因是:「致遠鋰業產能釋放,成為公司新的利潤增長點;同時,纖維板業務盈利情況較好」;廣匯能源「主營業務產品量升價漲」,預計前三季度凈利潤12.9億元至13.1億元,增長幅度為4.2倍至4.29倍;此外,神開股份、智飛生物、多喜愛等公司的前三季度凈利潤同比增速下限都超過兩倍。

    三季度GDP增速公布

    10月15日,9月社會融資規模公布;10月16日,9月CPI/PPI同比增速公布;10月19日,三季度GDP同比增速公布,9月消費品零售總額增速、前三季度固定資產投資增速以及規模以上工業增加值同比增速公布。

    招商證券預測,9月實體經濟數據觸底回穩的可能性較高,明顯反彈的可能性偏低。其中,工業增速為6.3%,投資增速為5.5%,消費增速為9.5%;預計9月CPI同比增速進一步抬升至2.5%,PPI同比增速進一步回落至3.7%;預計9月M2同比增速小幅下降至8.1%,M1同比增速小幅反彈至4.1%,信貸投放約1.3萬億,企業債券融資約0.3萬億,新口徑社融規模約1.85萬億。

    1500億元國庫定存到期

    下周,公開市場沒有逆回購到期,僅在10月16日有1500億元3個月國庫定存資金到期。

    央行本周五個交易日均未開展公開市場操作,目前已經連續十日暫停公開市場操作。本周公開市場凈回籠1600億元資金。

    機構認為,15日央行降准即將落地,市場流動性預期依然樂觀,不過仍需關注例行繳稅帶來的擾動,並關注央行後續公開市場操作情況。(大眾證券報)

    IPO發審會下周暫停 新股發行常態化又到十字路口?

    自本輪新股發行重新啟動以來,證監會一直保持新股常態化審核、常態化發行,按期公布發審會召開安排,並於每周五公布當周核發IPO批文的情況。昨日晚間,證監會官方網站發布關於「組織發審委委員調研企業融資」的簡短消息,稱下周將不召開IPO發審會。

    該消息稱,為提高資本市場服務實體經濟的能力,按照既定的工作計劃,下周證監會擬集中組織發審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研,因而沒有IPO發審會安排。

    與此同時,證監會昨晚發布了核發IPO批文的信息。證監會按法定程序核准了新疆交通建設集團股份有限公司、北京宇信科技集團股份有限公司等兩家企業的首發申請,合計融資額不超過9億元。

    新股發行常態化是否又走到了十字路口?資深專家分析表示,由於需要完成會後事項,發行人從上發審會通過審核到拿到IPO批文還有一定的周期,下周不召開IPO發審會並不意味着當周沒有IPO批文發放,也不意味着已取得IPO批文的發行人將暫停發行程序。因此,不能將發審會的「空窗」與IPO停發直接劃等號。

    然而,「談IPO色變」確實是困擾A股多年的問題,每遇行情波動,市場上就會出現停發IPO的建議。歷史上,A股市場共經歷過9次IPO暫停與重啟,IPO暫停的原因多與市場下跌有關。但實際上,IPO對二級市場指數的影響並不都是負面的。中信證券相關研究表明,IPO暫停期間市場有過大漲也有過下跌,IPO重啟之後短期內呈現震盪走勢,但重啟一年內大概率是上漲的。

    業內人士認為,監管層安排發審委委員調研再融資事宜,並暫停一周IPO發審會的安排,既與既定的工作安排有關,也在一定程度上體現出了呵護市場、穩定市場信心的用意。

    2016年底以來,A股市場一直保持新股常態化發行。同時,監管部門調整發行監管思路,嚴把審核關、重點盯防「帶病申報」的項目,不斷強化信息披露要求、防止「病從口入」。在新的發行監管思路下,IPO過會率逐漸下降。而且,監管政策對再融資業務也作出了更為嚴格的規範,並在放開市場化併購重組的同時嚴厲打擊重組亂象。

    經過近兩年的時間,A股IPO「堰塞湖」的問題得到紓解,常態化新股發行政策也向市場釋放了較為穩定的預期。

    權威統計顯示,2017年初至2018年8月,共有493家企業完成A股發行,融資規模共計3199.72億元。其中,高新技術企業在IPO的占比高達80%。同期,A股市場併購重組交易總金額達3.24萬億元,公司債及資產證券化產品發行規模達到4.6萬億元。

    上證報記者根據證監會每周公布的IPO批文發放情況統計,今年4月到9月的6個月裡,證監會共發放IPO批文45個,涉及27家滬市公司和18家深市公司。

    證監會近期發布了啟動發審委換屆工作的消息。目前履職的第十七屆發審委成立於2017年9月30日,是證監會改變發行監管思路後成立的一屆主板與創業板合併的大發審委。截至2018年9月27日,第十七屆發審委共審核IPO項目454個。根據證監會的工作安排,第十七屆發審委將工作到新一屆發審委成立為止。

    這則發布於9月28日的消息中還提到:「為進一步堅持依法全面從嚴監管理念,穩步推進新股發行常態化工作……決定啟動發審委換屆工作」。事實上,從近期證監會有關負責人對發行監管工作的公開表態來看,截至9月底,新股發行常態化的提法也一直沒有變。(上海證券報)

    北上資金本周大幅凈流出 資源、能源股遭逆勢「掃貨」

    昨日,馬鋼股份收漲後周漲近1%,遠遠跑贏大盤,周三盤中還創長期階段新高。本周逆勢上行背後,整體大幅凈流出百億元的北上資金卻寵愛馬鋼股份——節後至11日大舉加倉5498.56萬股。那麼,伴隨着本周A股大跌,北上資金整體大撤退中,逆勢重點「抄底」對象還有哪些?

    雖然周五兩市反彈,但節後首周堪稱重挫,滬指周跌7.60%,最低下探2536.67點。據同花順iFind統計顯示,北上資金當周出現大幅凈流出,前四個交易日凈流出高達180.40億元,為陸股通開通後罕見,儘管昨日北上資金重回凈流入,但規模只有12億元左右。

    北上資金大撤退中,金融、大消費等藍籌或者白馬龍頭成為賣出重點。例如北上資金凈流出超過97億元的10月8日,中國平安、海康威視、貴州茅台分別遭凈賣出金額高達15.08億元、11.19億元、10.62億元。此外,招商銀行、恆瑞醫藥也被凈賣出逾4億元。

    記者進一步統計顯示,有統計數據的節後至10月11日,北上資金凈賣出數量靠前公司中,金融股最多。如中國石化、農業銀行、工商銀行、海康威視、寶鋼股份、中國銀行、中國平安、民生銀行、交通銀行、平安銀行、中國建築、京東方A、招商銀行、北京銀行、興業銀行、鞍鋼股份等16家公司被北上資金凈賣出超過2000萬股。而恆瑞醫藥、浦發銀行、長江電力、五糧液、保利地產、分眾傳媒、上汽集團、中國中鐵、建設銀行、山鷹紙業等10家公司則被賣出1000萬股以上。

    北上資金撤退之外,誰獲青睞?節後至10月11日,獲加倉5498.56萬股的馬鋼股份,成為北上資金增持數量最多的公司。鄭煤機以北上資金增持2457.85萬股居第二,中國聯通則以2018.26萬股排第三。

    此外,太鋼不銹、包鋼股份、中國巨石、伊利股份、紫金礦業、三一重工等6家公司獲得北上資金加倉1000萬股以上。上海石化、中國石油、桂冠電力、中國鐵建、江蘇銀行、河鋼股份、新鋼股份、中國中冶、新興鑄管、中遠海能、綠地控股、立訊精密、華魯恆升、華電國際、國投電力、華夏銀行、仁和藥業、國電電力、塔牌集團等19家公司獲得500股以上的增持。

    梳理北上資金逆勢加倉數量靠前的公司可以發現,鋼鐵、化工、石油等資源相關股成為北上資金的最愛。例如海月能源本周獲北上資金加倉409.56萬股,以10月11日持股1238.41萬股計算,節後環比增持幅度接近50%。

    值得注意的是,北上資金本周逆勢掃貨數量靠前公司中,明顯存在兩種特徵。一是如上海石化、馬鋼股份、包鋼股份、三一重工、桂冠電力、華魯恆升等這般逆勢堅挺甚至還上漲的。例如馬鋼股份本周累計上漲0.98%,五個交易日裡只有周四下跌3.59%,其餘皆飄紅,周三盤中高點4.20元還創7個月新高。

    此外則是中國聯通、鄭煤機、太鋼不銹等,股價越跌北上資金越買。如太鋼不銹節後至11日的四天裡大跌10.19%,但北上資金同期卻猛買1714.02萬股,環比節前加倉幅度達137.65%。

    昨日,大同證券分析師劉雲峰據記者表示,節後首周A股下挫受到美債利率創長期新高、部分新興市場貨幣再現危機等外部因素擾動影響,海外資金為主的北上資金也因此出現階段性回流,而這期間北上資金仍然重點買入,尤其是越跌越買的,後續值得投資者重點關注。(大眾證券報)

    巨豐投 顧:A股中長期投資價值再次凸顯

    【小結】

    滬深兩市雙雙低開,開盤震盪翻紅後展開回落,並繼續殺跌,盤中連續走低一度下探至2536點後止跌。此後,上證50急速拉升,並帶動指數快速反彈翻紅。午後,權重股繼續表現,而其他板塊也用來反抽,兩市繼續回升下收復2600點整數關口,並於尾盤繼續走高。

    【策略】

    指數探底回升,連續殺跌下迎來短期止跌。盤面上,保險、銀行等權重股領漲,而煤炭、石油等緊隨其後。而在創業板探底回升下,題材紛紛止跌;消息上,北上資金4天凈流出逾175億元,這對於A股不是個小消息,但是我們看到仍有部分績優股得到資金的青睞,表明優質標的仍將是後期的主要關注點;技術上,指數回調中迎來連續的跳空缺口,總體仍處於下跌趨勢中,但短期快速殺跌後,成交量開始釋放,30分鐘分時MACD底部走好,短期或有震盪反彈需求。

    總體看上,日前國務院辦公廳昨日印發完善促進消費體制機制方案,提出了26項具體措施,增強消費對經濟發展的基礎性作用。而在多方穩定市場信心的推動下,美元離岸人民幣回到6.91警戒線以下,市場風險集中釋放後早盤再度釋放,市場短期最恐慌時期已經結束,短期下行空間已經很小了。盤中的「V」型反轉,更多的是在上證50 的帶動下,保險、銀行等集中拉升,這些具備低估值優勢的藍籌股,是長線資金的主要青睞對象,也是外資配置的主要標的,未來仍有估值修復的回升空間。當然,對於大盤來講,短期外圍市場的不確定仍有待觀望,但A股市場經歷再次殺跌後,底部特徵愈加明顯,中長期投資價值再次凸顯。

    【操作關注】

    操作上,中線繼續選擇優質標的進行布局,而短線等待回調結束,做好隨時加倉以及建倉的準備。具體標的上,低估值的藍籌股以及業績良好的成長性龍頭可優先關注。

    巨豐投 顧:金融股助滬指收復2600點

    【盤面簡述】

    周五早盤,A股低開後震盪整理,大盤再創新低,盤中百股跌停;臨近午盤股指跌幅收窄。盤面上,黃金、銀行反彈,電信運營、環保、石油、電子信息、通訊、貿易繼續下挫;概念股方面,ST概念、天然氣、股權轉讓、油氣設服等跌幅居前。股指跌破熔斷底後,大盤重心進一步下移,短線關注流動性充沛的超跌品種。

    【消息面】

    1、央行應擇機適度對證金公司等機構注入流動性

    證券日報頭版刊發「A股該如何擺脫美股的羈絆?」評論文章稱,應該採取措施將美股對A股的影響降低到最小。貨幣政策在全力支援實體經濟的同時,也應該在金融體系、資本市場的穩定上有所作為。就像2015年那樣,央行應擇機適度對證金公司等機構注入流動性,主動承擔起維護資本市場穩定的重任。

    2、天然氣冬季保供戰進入全面衝刺階段 LNG採購成本升五成

    今冬明春天然氣供需形勢依然嚴峻,面臨着成本、氣候、安全等諸多挑戰。今年以來,我國天然氣需求仍在持續增長。1月至8月,天然氣表觀消費量1804億立方米,同比增長18.2%。與進口量猛增相伴的,是更多成本的付出。

    3、地方紛紛推出「六穩」方案,基建、能源成投資重點

    近期地方紛紛部署推進「六穩」工作,並出台具體工作方案。不少地方「大手筆」部署穩投資,比如安徽梳理了總規模4.55萬億元的穩投資重點項目。交通、環保、能源等基礎設施建設仍是地方穩投資的重點。為貫徹落實中央「六穩」部署,浙江日前舉行重點項目對接會,向銀行金融機構推介重點建設項目120個,投資總規模2743億元。湖北、湖南、重慶等地也紛紛召開會議部署「六穩」工作。

    【巨豐觀點】

    周五早盤,A股低開後震盪整理,大盤再創新低;11:00後股指止跌回升,午後市場全線翻紅,滬指收復2600點。盤面上,黃金、銀行、民航機場、鋼鐵、保險、釀酒、煤炭等漲幅居前,環保、石油、電子信息、通訊、貿易、船舶跌幅居前;概念股方面,超級品牌、上證50、社保重倉、美團概念漲幅居前。

    避險資金湧入黃金股:園城黃金漲停,剛泰控股、金貴銀業、恆邦股份、赤峰黃金、山東黃金、湖南黃金、西部黃金、榮華實業、紫金礦業等領漲。

    銀行股反彈:長沙銀行大漲5%,鄭州銀行、寧波銀行、平安銀行、浦發銀行、建設銀行、招商銀行、工商銀行等表現出色。保險股午後大幅拉升:中國平安、新華保險、中國太保漲幅居前。

    巨豐投 顧認為國慶節後,A股受到外圍暴跌影響而連創新低,打破了此前的超跌反彈格局。周四滬指跌破2016年初的熔斷底2638點,失守2600點,市場再次上演千股跌停的慘劇。周四夜盤,美股繼續下挫2%,油價跌逾3%。A股再度受到衝擊。值得注意的是,北上資金繼昨日尾盤有抄底動作後,流入超過10億。午後金融股帶動市場反彈,滬指收復2600點。鑒於市場成交低迷,短線建議重點跟蹤流動性充裕的超跌股。

    滬指重返2600點顯兩特徵 五因素主導A股醞釀獨立行情

    本周的A股市場可謂是風雲突變,經過周一的回調以及周四的大幅下挫後,周五,上證指數盤中一度跌至2536.67點,刷新近四年來新低,之後在權重股和白馬股的反彈帶動下,上證指數重返2600點之上,三大股指全線收紅。

    在昨日大盤的企穩中可以看到兩大特徵。首先,權重藍籌股領漲,上證50指數和滬深300指率先反彈,分別上漲2.24%和1.49%。

    其次,北上資金在連續4日凈流出後,昨日逆勢凈流入12.59億元,其中,滬股通凈流入6.19億元,深股通凈流入6.40億元。

    可以看到,昨日大盤在創出新低後有所回升,是急跌後的修復,未來能否企穩還有待觀察。分析人士表示,此番的下跌並未破壞之前的上漲邏輯,中長期向好趨勢未變。短期進一步下跌的空間有限,存在估值修復的趨勢。

    聯訊證券也表示,政策的利好,疊加低估值產生的吸引力,A股中期有望走出獨立的行情。記者通過梳理髮現,近期市場的利好因素主要有五方面:

    首先,無論宏觀政策還是金融市場政策都是暖風頻吹。

    7月底宏觀政策緩衝內外壓力微調,六穩一補舉措的密集推進,金融信用融資環境改善初見成效,同時中期深化改革擴大開放持續落實,穩預期補短板等針對性政策舉措密集出台,共同緩和市場悲觀預期。

    其次,9月25日,全球第一大指數公司明晟公司考慮將中國大盤A股納入因子增至20%。9月27日,全球第二大指數公司富時羅素宣布,2019年6月起「A股入富」,第一階段比重為5.5%,有望為A股帶來千億元的增量資金。

    國都證券認為,隨着國內資本市場制度的改革完善、對境外資金准入條件放寬與資金流動限制因素的鬆綁,國際指數未來將大幅提高A股納入因子,中長期流入資金有望步入指數級增長,預計中長線資金增配處於全球估值窪地A股藍籌的趨勢有望延續。

    三是,伴隨着煎熬的探底過程,多家公司發出維 穩的信號,A股史上最大回購潮已然來臨。10月11日晚間,多家公司發布回購公告。怡球資源、康恩貝等數十家公司,也已實施回購或發布回購公告。

    四是,上市公司業績不斷提升。統計發現,截至昨日,滬深兩市共有1430家上市公司發布三季報預告,其中預喜公司有1005家,占比逾七成。

    五是,市場各方已達成共識,普遍認為,目前A股估值合理,市場大幅向下空間已經有限,布局機會值得關注。

    統計發現,截至昨日收盤,滬深兩市最新動態市盈率為13.4倍,已處於歷史底部。分析人士表示,無論從估值水平還是破凈、跌停個股的數量來看,投資價值已經逐步顯現。

    對於A股市場未來的走勢,業內人士紛紛表示,資本市場價格波動是常態,目前中國宏觀經濟運行平穩,市場流動性合理穩定,政策面積極發力,支撐市場運行的有力因素占據主導,長線投資A股市場將為投資者創造價值。

    總之,A股市場經歷再次殺跌後,底部特徵愈加明顯,中長期投資價值再次凸顯。在多重利好因素的推動下,A股中期有望走出獨立的行情。(證券日報)

    A股中長期投資價值再次凸顯

    【昨日小結】

    周五,滬深兩市雙雙低開,開盤震盪翻紅後展開回落,並繼續殺跌,盤中連續走低一度下探至2536點後止跌。此後,上證50急速拉升,並帶動指數快速反彈翻紅。午後,權重股繼續表現,而其他板塊也用來反抽,兩市繼續回升下收復2600點整數關口,並於尾盤繼續走高。

    【未來策略】

    周五全天指數探底回升,連續殺跌下迎來短期止跌。盤面上,保險、銀行等權重股領漲,而煤炭、石油等緊隨其後。而在創業板探底回升下,題材紛紛止跌;消息上,北上資金4天凈流出逾175億元,這對於A股不是個小消息,但是我們看到仍有部分績優股得到資金的青睞,表明優質標的仍將是後期的主要關注點;技術上,指數回調中迎來連續的跳空缺口,總體仍處於下跌趨勢中,但短期快速殺跌後,成交量開始釋放,30分鐘分時MACD底部走好,短期或有震盪反彈需求。

    絕地反擊帶來無限希望

    在周四市場千股跌停,且隔夜歐美股市繼續大幅下挫,而部分媒 體暖風頻吹……等糾結、複雜因素的影響下,周五早盤,滬深兩市曾有個快速下行、深蹲的大動作。上證指數盤中最低下探到了2536.67點,深成指低至7331.81點,中小板、創業板等指數,也各自下探到了4947.84點、1230.40點。臨近午間收盤之前,兩市大盤聯袂返身上行,震盪走高。尾盤有所走平、回軟。最終,滬指上漲23點,收報2606點;成指上漲34點,收報7558點。上證50、上證180,中小板、創業板等指數,則分別上漲了2.24%、1.53%、0.59%、0.52%。

    在日K線上面,周五滬指收了一根帶有較長下影線的中陽線。上檔,2615點附近,壓力較大;下檔,2536點附近,(即2011年11月高點,或者說,2014年11月長陽的0.50位置附近),支撐較強。這根陽線,一般作探底、企穩、回升,超跌以後報復性反彈等,來解。在周K線上面,本周滬指收出一根周下跌逾200點、跌幅為7.6%的周長陰線。指數重新又回落到了3587點以來的一條大的下降通道之中。但在靠近該通道的中軌線附近,支撐較強。

    深市三劍客,周五均收出一根企穩回升的小陽線,並都結束了之前的4連陰走勢。周線,則各自收穫一根近乎光頭的長陰線。周五的上證50、上證180等指數,紛紛走出陽包陰的走勢。無疑,要領先並強於大盤。然在周線上面,也各自收出一根跌幅不小的中長陰K線。中證500、中證1000等指數,日線呈單針探底狀,周線均呈跳空下行、光頭長陰下行的走勢。

    縱觀本周行情,假如,用一些詞語來引用的話,可謂是,市場風聲鶴唳、草木皆兵,大盤驚濤駭浪、洪波湧起,個股丟盔棄甲、慘不忍睹,且又喜憂參半,否極泰來,二極分化。特別是本周四的大盤,「熔斷底」的告破、市場千股跌停慘況的再現,更是把這一周的行情,演繹得淋漓盡致!「苦」到了極致。至於像今日的報復性反彈行情,筆者在昨日收盤之後的文章中,已經做了及時的預警和提示。

    展望後市,一些懸念又將接踵而至:一是接下來的歐美股市將會如何動作?其是否還會對A股產生屋漏偏逢連夜雨般的影響?二是有可能將會在今晚公布的IPO,具體情況怎樣?三是隨着今日這根陽線的到來,下周大盤是否會再接再厲,更上一層樓?四是本周末,是否會有一些利好消息姍姍來遲?等等。(投資快報)

    四季度藍籌股有望「挑大樑」

    三季度A股收官之後,投資者本對於四季度行情頗為期待,然而國慶開盤之後,A股卻連續大跌,上證綜指本周一度跌破2600點,創出四年來新低。面對歐美股市以及亞太股市的動盪,A股四季度究竟何去何從?本周,大眾證券報特邀南京證券所長助理、高級宏觀分析師陳君君,英大證券首席經濟學家李大霄,請兩位業內資深人士剖析四季度A股走勢及投資機會。

    四季度藍籌股仍是主角

    記者:2018年三季度A股探底後有所回升,藍籌股功不可沒,而中小創則反彈乏力。本周A股破位下跌,給本已企穩的A股再度蒙上陰影。您認為A股四季度還有行情嗎?主板和創業板誰更有機會?

    陳君君:展望四季度,預計經濟穩中趨降,總體仍將維持在穩定區間內。8月份工業增加值同比增長6.1%,較上月小幅回升0.1個百分點,不過依然在相對低位運行,1-8月工業企業利潤增速回落,信用緊縮效應逐步顯現,預計四季度經濟仍存一定下行壓力。

    隨着地方政府專項債券的相繼發行,預計四季度基建投資有望企穩,地產投資在政策限制下存在回落壓力。外部貿易 摩擦加劇以及伴隨全球經濟景氣回落預期,出口承壓。未來穩增長政策逐步落地對沖經濟下行壓力,經濟增速有望維持在穩定區間。

    流動性方面,美聯儲9月加息靴子落地,但加息步伐尚未停止,預計年內仍將有一次加息,外部資金回流美國趨勢明顯,國內繼續降准,寬貨幣向定向寬信用傳遞目前是政策的關注點。

    總體我們認為,四季度股市將以震盪磨底為主。宏觀經濟承壓,缺乏基本面支撐情況下資金風險偏好難以回升,追高意願不足導致即使反彈高度也有限,外部環境不確定性因素較多,投資者需謹防黑天鵝事件發生。不過,A股整體下跌空間也有限,經過年初大幅調整以來,悲觀預期得到大部分消化,殺估值階段或已接近尾聲。因此,四季度A股大概率仍是中長期底部反覆震盪打磨的過程。相對來說,更看好主板機會,一方面經濟弱勢環境下行業龍頭企業更具有相對優勢,另一方面機構資金在A股的話語權越來越重,權重股與白馬藍籌股更受大資金偏好。

    李大霄:儘管四季度開門不利,A股本周大幅下跌,但這主要是受到美股拖累。我認為四季度大盤在急跌後將逐步企穩,特別是在投資者心態平穩之後,指數震盪回升的可能性較大。

    對於中短期市場走勢作此判斷的依據是:一些積極的政策正得到落實,如減稅。10月1日起,我國個稅起征點將實現從3500元調至5000元,與此同時,3%、10%和20%三檔稅率級距也將擴大。另外就是A股國際化提速,外資加速布局A股。日前,MSCI考慮將中國A股在MSCI指數中權重調高,擬將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%;此外,9月27日,全球第二大指數公司富時羅素宣布,將A股納入其全球股票指數體系,如果中國內地A股被納入富時羅素指數,理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。更多的利好還有上市公司回購股份制度進一步完善,滬倫通年底有望推出,銀行理財公募產品可投資A股等等。

    至於機會,我認為主板藍籌股的機會更大;而一些真正具有成長性的中小盤股也有望受到資金關照,所以四季度的機會是「雙向價值回歸」。

    看好石油產業鏈及大基建

    記者:在三季度中,特別是9月以來,金融、白酒、汽車等板塊表現不俗。您認為四季度還可以關注哪些板塊和主題?

    陳君君:我們認為四季度仍然存在一定的板塊機會。首先,弱勢環境下,權重股與白馬藍籌股由於具有較好的流動性以及相對的業績確定性,仍然適合作為底倉配置;其次,一些業績有望持續改善的細分行業領域值得關注,比如由於美國對伊朗進行經濟制裁導致原油供給收縮,油價近期在80美元上方運行,四季度有望繼續在高位運行,石油石化相關行業受益。最後,未來有望受益於國家政策的相關板塊也值得重點關注,比如基建板塊以及科技板塊龍頭企業。主題方面,在穩增長及經濟轉型的大背景下,可關注擴大內需和自主可控相關主題。

    李大霄:我認為四季度可以關注的板塊包括:銀行、非銀金融、地產、基建、大消費板塊。金融股的估值低,進可攻退可守;基建板塊主要是受到政策催動;地產股目前處於相對低位,有反彈要求;大消費板塊主要是看白酒、醫藥。

    關注國際市場謹防「黑天鵝」

    記者:您認為四季度資金面有哪些特點,市場還會受到哪些因素擾動,投資者應如何應對?

    陳君君:今年以來央行共進行4次降准,共釋放約2.3萬億資金,目前銀行間流動性充裕,銀行間市場利率相較上半年出現明顯回落。

    展望四季度,我們認為流動性仍將保持合理充裕,四季度經濟下行壓力猶存,穩定經濟增長為貨幣政策的着力點,不過本輪貨幣寬鬆與以往不同的是並沒有伴隨降息政策,房地產仍在調控之中,寬貨幣到寬信用的傳導較弱。在國內資金面有望保持合理充裕的背景下,預計四季度股市受國內經濟基本面和國際市場環境影響較大,投資者在參與市場時,不僅要像以往一樣關注國內經濟發展狀況,重點關注出口情況和經濟政策變化,還要密切跟蹤國際市場的運行情況,包括全球貿易問題、新興市場危機以及美股走勢等,做好資產的分散配置,謹防黑天鵝事件。

    李大霄:四季度資金面將保持穩定,在美聯儲加息後,我國央行更多是通過公開市場操作進行調控。央行這次選擇不跟美聯儲加息主要考慮以下幾個原因:首先,央行早有應對貨幣貶值的手段。面對未來人民幣匯率的貶值可能,中國有很多可以應對的手段,包括對國際資本流動的宏觀審慎管理、20%的外匯交易風險準備金、限制離岸市場資金拆出以及匯率逆周期因子回歸等。

    四季度也應注意一些負面因素,如貿易 摩擦帶來的影響可能逐步顯現,特別是對中小企業的影響。不過目前撐起大盤的主要是藍籌股,我認為大盤在短期急跌後會逐步構築「兒童底」,此後市場將步入「兒童牛」。「兒童牛」的含義就是把股市比喻成一個小孩,在他走牛前一定要好好培養照看,不能等他長大了再去教育,目前不少外資機構已經騎上了「兒童牛」,以後「兒童牛」還會不斷成長。投資者對於短期的下跌應該淡定,切忌盲目追漲殺跌。(大眾證券報)

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