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    業績快報|雖然業績超預期,但與蘋果的官司會影響高通的盈利前景

    高通2018財年四季度業績超出市場預期,但是隨着跟蘋果矛盾的激化,未來展望不及市場預期,導致盤後股價大跌5%以上。

    報告期內,實現Non-GAAP營收58.33億美元,同比下降2.1%,Non-GAAP凈利潤12.80億,同比下降6.9%,兩項均高於預期。但公司展望下一季度營收為45億到53億美元,同比下降5%到7%,低於市場預期,與蘋果的矛盾在持續發酵並對高通的業績產生影響。

    路透社最新報道援引知情人士稱,蘋果並沒有與高通就專利費矛盾進行任何和解對話,而是在為庭審做準備。

    高通主要的收入來源於芯片銷售(QCT)和專利技術授權(QTL)。報告期內芯片銷售收入46.47億,同比下降0.1%,稅前利潤率為17.1%。專利技術授權收入11.38億美元,同比下降6.2%。在過去四年中,芯片銷售的收入、利潤總體上還是有所增長的,但是專利技術授權從2015年一季度後至今基本是震盪下滑的走勢。2016財年,專利授權在營收中占比為33%,2018財年只有23%。

    隨着與蘋果矛盾的激化,未來可能會進一步下滑,而該項業務貢獻了高通一半左右的稅前利潤,這讓高通未來的業績遭遇明顯的挑戰。

    兩者的矛盾始於2017年年初,蘋果拒絕支付給高通芯片授權費用。有消息稱,蘋果計劃在2020年的5G iPhone手機中使用英特爾8161調製解調器芯片,而且英特爾將成為iPhone調製解調器唯一供應商。除了蘋果之外,華為也曾停止向高通繳納專利費。

    5G是高通最拿手的故事,但是5G商業化要等到2020年之後才能大規模鋪開。並且,5G的商業布局、盈利模式都還處於探索當中,接下來一個財年並不能高通5G產品很難成為有力的增長點。

    另一個不利於高通的因素在於,不同於4G時代高通的一家獨大,5G時代,雖然高通總體上依然最領先,但由於5G標準專利分散,高通的優勢正在減少。中國、韓國、歐洲等很多企業均持有部分專利,而且華為主推的Polar 碼,還成為5G控制信道eMBB場景編碼方案。

    不僅握有的專利優勢減少,核心客戶也逐漸在流失。目前全球智能機出貨量前三大廠商中,三星的Exynos 5G芯片將在2019年提供商用版本,華為也表態將在明年推出5G芯片,而蘋果未來也可能棄用其芯片,這對高通的形勢很不利。

    對於高通而言,除了要把握5G的機會,並儘可能確保領先優勢外,還要為專利授權的業務模式尋找新出路。

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